目前看最有解释力的是春节因素，抱歉不出去年的春节是1月份，抱歉不出导致当月的M1增速回落，因为当月正是春节，上年2月份企业把活期存款用来发放给职工的薪金和奖金，企业活期存款变为个人的活期存款，导致M1增速下行，形成低基数。

不过政策支持力度加大，王夸1月1500亿元净新增PSL额度将持续发力，王夸5000亿元PSL新增额度已投放完毕，多省房地产项目白名单出炉，这些政策都将对年初的经济产生较大影响。因为M1主要是企业活期存款，抱歉不出企业活期存款增加，抱歉不出则意味着市场上的活钱增多，企业的预期改善，更多的钱愿意拿出来投资，经济活力增强，实体经济中流动性边际改善。

而今年春节在2月份，王夸为了在春节前给职工发放奖金和薪水，王夸1月正是企业把定期存款变为活期存款，同时由于低基数，1月表现为M1增速上涨,企业定期存款变为活期，则表现为M2增速降低。目前看最有解释力的是春节因素，抱歉不出去年的春节是1月份，抱歉不出导致当月的M1增速回落，因为当月正是春节，上年2月份企业把活期存款用来发放给职工的薪金和奖金，企业活期存款变为个人的活期存款，导致M1增速下行，形成低基数。由以上一组数据可以看出，王夸由于去年春节在1月份，王夸去年1月份非金融企业存款减少7155亿元，而2月份非金融企业存款增加了1.29万亿元，这大概率是因为1月份给员工发奖金，而到2月份这些奖金通过消费回流企业所致。

以上指标很重要，抱歉不出M1增速反弹，同时M1和M2剪刀差收窄，往往被认为是经济活力增强的表征。狭义货币（M1）余额69.42万亿元，王夸同比增长5.9%。

央行今年1月份的存款类金融机构人民币信贷收支表尚未发布，抱歉不出此前的人民币信贷收支表显示，抱歉不出2022年12月的企业活期存款是254649亿元，去年1月份企业活期存款是240259亿元，2月份的企业活期存款是245055亿元，春节期间的1月份的企业版活期存款环比减少了14000多亿元，可见春节期间对于货币的影响是相当大的，这对今年1月份的M1增长形成了一个较低的基数。

其中，王夸住户存款增加7926亿元，非金融企业存款增加1.29万亿元，财政性存款增加4558亿元，非银行业金融机构存款减少5163亿元。扩大终端需求不同于我们经常提及的扩内需，抱歉不出因为内需除了包括消费，抱歉不出还包括各种投资，而这些投资最终还会带来供给的扩大，从而使得供过于求的结构性问题长期得不到改善。

而且坚持长跑可以血压恢复正常，王夸不用再吃降压药，对于心血管的健康非常有效。我国一方面生育率超预期下降，抱歉不出另一方面预期寿命快速上升。

王夸关于韧性的局限性方面的另一个案例是亚洲象。根据统计局每年公布的抽样数据，抱歉不出我国年度生育率（该年出生人口数/育龄妇女数）在2017年之后下降速度不断加快，抱歉不出由年度生育率推算出的总和生育率（平均每个妇女一生生育的子女数）更是在2021年下降到1.1以下，到2023年仍没有回升，远低于2.1（国际上通常认可的人口世代更替水平），也因此有了中国生育率全球第二低的说法。